Όλα για συνδέσμους και πληροφορίες
Η Federal Reserve τερματίζει την εγκεκριμένη από τον Influencer Bull Market
Πιστωτικές Κάρτες

Η Federal Reserve τερματίζει την εγκεκριμένη από τον Influencer Bull Market

φάή χρόνια, η παροιμία «Μην πολεμάτε τη Fed» σήμαινε μόνο ένα πράγμα: αγορά μετοχών. Τώρα, λεγεώνες από αρχάριους επενδυτές που δεν είχαν ποτέ να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό στο παρελθόν μαθαίνουν ότι μπορεί να σημαίνει και κάτι άλλο.

Κτυπημένος για μήνες από τις επιθετικές δηλώσεις του Jerome Powell, ενός ανθρώπου που κάποτε οι επενδυτές θεωρούσαν τον πιο σταθερό τους σύμμαχο, ο S&P 500 τερμάτισε τη Δευτέρα περισσότερο από 20% κάτω από το τελευταίο κλείσιμο του ρεκόρ του, τερματίζοντας μια διετή πορεία που ήταν από τις πιο ισχυρές που έχουν καταγραφεί ποτέ.

Το ότι η Fed του Πάουελ θα έπρεπε να καταλήξει να είναι ο κακός σταρ του selloff είναι πικρό φάρμακο για τους ανθρώπους που νόμιζαν ότι είχαν καταλάβει την αγορά. Μια ακμάζουσα οικονομία, οι ισχυρές εκτιμήσεις για τα κέρδη και οι ακόμα ανεπαίσθητοι καταναλωτές δεν αρκούσαν για τους ταύρους των μετοχών να ξεπεράσουν τον καυτό πληθωρισμό και μια καρέκλα της Fed που επιδίωκε να τον μειώσει.

Η πτώση ήταν βάναυση για τους φρεσκοβαφτισμένους λάτρεις των μετοχών που κάποτε οπλίστηκαν με κρατικές επιταγές κινήτρων και παροτρύνονταν να τις στοιχηματίσουν για μεγάλο χρονικό διάστημα, συχνά από διαδικτυακούς ιμπρεσάριους και άλλους παρόχους συμβουλών νέου κύματος. Αποδεικνύεται ότι η επένδυση παραμένει επικίνδυνη επιχείρηση, ιδιαίτερα όταν οι κεντρικοί τραπεζίτες αλλάζουν πορεία.

«Η θέση της Fed είναι ένα φτερό και μια προσευχή σε αυτό το σημείο», είπε τηλεφωνικά η Victoria Greene, επικεφαλής επενδύσεων στην G Squared Private Wealth. «Οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για περισσότερο πόνο».

Ο S&P 500 σημείωσε πτώση 3,9% τη Δευτέρα, μετά από την ένατη εβδομαδιαία πτώση σε 10, καθιστώντας το τελευταίο σημείο αναφοράς που υπομένει πτώση τουλάχιστον 20%. Ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης εισήλθε σε bear market τον Ιανουάριο, ενώ ο βαρύς για τεχνολογία Nasdaq 100 το έκανε δύο μήνες αργότερα.

Η πτώση καθιστά την 3η Ιανουαρίου το τέλος σε αυτό που από πολλές απόψεις ήταν μια πρωτοφανής ανοδική αγορά για τον S&P 500. Στις 651 ημέρες από την έναρξή του στις 23 Μαρτίου 2020, αυτή ήταν η συντομότερη που έχει καταγραφεί. Ωστόσο, αυτό που του έλειπε σε διάρκεια, το αναπλήρωσε σε ταχύτητα. Τα κέρδη της κατά 53% σε ετήσια βάση ήταν τα μεγαλύτερα από ποτέ.

Διαβάστε περισσότερα: Γιατί πέφτουν τόσες πολλές μετοχές τεχνολογίας

Και η γενναιοδωρία του κάθε άλλο παρά έχει εξαντληθεί. Όποιος είναι αρκετά τυχερός που έχει αγοράσει μετοχές στο κάτω μέρος της πανδημίας εξακολουθεί – ακόμη και μετά την πτώση της Δευτέρας – να έχει κέρδος που διαμορφώνεται σε ετήσια βάση σε σχεδόν 30%, ενώ τα τελευταία τρία και πέντε χρόνια η απόδοση είναι πάνω από 11%.

Μπορείτε να πάρετε μια αίσθηση της γεύσης μιας εποχής από τους ανθρώπους που έκανε διάσημους. Στη φούσκα των dot-com, οι γκουρού του κλάδου των χρεογράφων, όπως ο Henry Blodget και ο Jack Grubman, κέρδισαν ρυθμιστική περιφρόνηση για τον ρόλο τους, δίνοντας επαγγελματικό καπλαμά σε αυτό που μετατράπηκε σε βάναυσο απολογισμό για τους κερδοσκόπους. Στο τελευταίο ταξίδι, δεν ήταν οι αναλυτές της Wall Street, αλλά οι γευσιγνώστες που φτιάχτηκαν μόνοι τους στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης που έκαναν τις περισσότερες επευφημίες.

Μεγάλο μέρος αυτού του ράλι οφείλει στην ίδια την Fed, η οποία έσπευσε να τη σώσει τον Μάρτιο του 2020 μετά την πανδημία αναγκαστικής διακοπής λειτουργίας που κατέστρεψε την οικονομία. Σύντομα ακολούθησαν κυβερνητικά κίνητρα που καταβλήθηκαν απευθείας στα νοικοκυριά, πλημμυρίζοντας την αγορά με μετρητά σε μια σπάνια κοινή χαλάρωση.

Οπλισμένοι με δωρεάν δολάρια και κολλημένοι στο σπίτι χωρίς αθλήματα για να στοιχηματίσουν, πολλοί Αμερικανοί στράφηκαν στο χρηματιστήριο, παρακινούμενοι από αστέρια των social media όπως ο Dave Portnoy του Barstool Sports, ο οποίος επέμενε ότι οι μετοχές δεν πέφτουν ποτέ.

Η μανία του λιανικού εμπορίου κορυφώθηκε τον Ιανουάριο του 2021, όταν ένα ιλιγγιώδες ράλι στην GameStop Corp. τράβηξε την προσοχή της χώρας, κάνοντας ένα αστέρι του Keith Gill, του εμπόρου που είναι γνωστός ως «Roaring Kitty». Οι ημερήσιοι έμποροι συνέχισαν μανιωδώς να αγοράζουν ένα ευρύ φάσμα περιθωριακών, περίεργων μετοχών σε αυτό που έγινε ένα από τα μεγαλύτερα επεισόδια ευφορίας στην πρόσφατη ιστορία.

«Αυτοί που ήρθαν στο απόγειο ως χρήματα ήταν εύκολοι, καθώς η ρευστότητα ήταν άφθονη — πρέπει να είναι βάναυσο για αυτούς», είπε τηλεφωνικά ο Quincy Krosby, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της LPL Financial. «Η αγορά μοιάζει πολύ με τη μητέρα φύση. Μόλις νομίζεις ότι καταλαβαίνεις τη μητέρα φύση, χτυπιέσαι από μια μεγάλη χιονοθύελλα. Αυτή είναι η αγορά στη δουλειά».

Το ίδιο κίνητρο, ο τελευταίος γύρος του οποίου πέρασε την άνοιξη του 2021, και η μεγαλειώδης Fed φέρει μέρος της ευθύνης για την άνοδο του πληθωρισμού που τώρα ανάγκασε την κεντρική τράπεζα να βαρεθεί στη μάχη της να τον τιθασεύσει. Ο νέος της ρόλος ως ανταγωνιστής της αγοράς είναι άγνωστος σε μια γενιά επενδυτών που έχουν υπομείνει μόνο σύντομες αποχωρήσεις.

Τώρα που τα επιτόκια αυξάνονται, οι αποτιμήσεις των μετοχών που σε ορισμένες περιπτώσεις πλησίαζαν τα επίπεδα dot-com δεν έχουν πλέον νόημα. Με την αναλογία τιμής-κέρδους του S&P 500 να πέφτει από 25 τον Ιανουάριο στη 19η Δευτέρα, η πολλαπλή συρρίκνωση ευθύνεται για ολόκληρη τη βουτιά στις τιμές των μετοχών.

Εταιρείες όπως η Bed Bath & Beyond Inc. και η AMC Entertainment Holdings Inc. που είχαν ελάχιστα ή καθόλου κέρδη δεν δυσκολεύτηκαν να αυξηθούν στην εποχή των meme του εύκολου χρήματος. Τώρα συντρίβονται. Σε πολλά μέρη της αγοράς, από μη κερδοφόρες εταιρείες τεχνολογίας έως νέες δημόσιες μετοχές, οι απώλειες ξεπερνούν το 60% από τις κορυφές του 2021.

Το ARK Innovation ETF της Cathie Wood, είναι ένα αξιοσημείωτο θύμα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο, το οποίο σημείωσε άνοδο 149% μόνο το 2020, υποχωρεί περισσότερο από 75% από το υψηλό του περασμένου έτους, κοντά στο να εξαλείψει ολόκληρο το κέρδος του κατά τη διάρκεια της πανδημίας ανοδικής αγοράς.

«Εάν η Fed είναι ένοχη για την πρόκληση αυτής της πτωτικής αγοράς, ήταν η υπερδιέγερση της ανοδικής αγοράς το 2021», δήλωσε ο Michael Shaoul, διευθύνων σύμβουλος της Marketfield Asset Management. «Το πιο σημαντικό πράγμα είναι ότι δεν έχετε ένα χαρτοφυλάκιο σχεδιασμένο για να τα πάει καλά στο είδος του περιβάλλοντος που υπήρχε μεταξύ 2011 και 2021, επειδή αυτό το περιβάλλον δεν υπάρχει πλέον».

Ο στρατός των ημερήσιων εμπόρων άργησε να προσέξει τη μετατόπιση της Fed. Το πλήθος αγόραζε βουτιά μετά βουτιά τους τελευταίους μήνες, παρόλο που οι απώλειες συσσωρεύτηκαν. Για ορισμένους παρατηρητές της αγοράς, μπορεί να μην σχηματιστεί πάτο μέχρι να συνθηκολογήσουν.

Ενώ ο όρος bear market μπορεί να ακούγεται σαν μια τυχαία σύμβαση της Wall Street, έχει μια παράξενα προγνωστική σύνδεση με τον πραγματικό κόσμο. Δεκατέσσερις φορές ο S&P 500 έχει ολοκληρώσει την απαιτούμενη πτώση του 20% τα τελευταία 95 χρόνια. Μόνο σε τρία από αυτά τα επεισόδια η αμερικανική οικονομία δεν συρρικνώθηκε μέσα σε ένα χρόνο. Μεταξύ 14 υφέσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου, μόνο τρεις δεν συνοδεύτηκαν από bear market.

Πόσο μακριά μπορεί να φτάσει αυτό το ξεπούλημα; Εάν το ιστορικό είναι οποιοσδήποτε οδηγός, μπορεί να περιμένει περισσότερος πόνος. Από το 1927, η μέση πτωτική αγορά είχε την τάση να διαρκέσει 1,5 χρόνο, με τον S&P 500 να υποχωρεί 34% σε όλη την έκταση. Από όλους τους προηγούμενους 14 κύκλους, μόνο τρεις τελείωσαν σε λιγότερο από τέσσερις μήνες.

Η αντιστοίχιση αυτής της διάμεσης πτώσης θα έδινε κατώτατο όριο στις 3.179, ή περίπου 15% κάτω από τα πρόσφατα επίπεδα του δείκτη.

«Τα εύκολα χρήματα της Fed μαζί με την κυβέρνηση που μοιράζει εκατομμύρια επιταγές τόνωσης δημιούργησαν μια τεράστια φούσκα στις τιμές των μετοχών κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Τώρα πληρώνουμε το τίμημα», δήλωσε ο Adam Sarhan, διευθύνων σύμβουλος της επενδυτικής συμβουλευτικής υπηρεσίας 50 Park Investments. «Το πλήθος των wallstreetbets μπορεί να διαιώνισε το πρόβλημα, αλλά ήταν περισσότερο σύμπτωμα ενός μεγαλύτερου ζητήματος που οδηγούσε η Fed και η ακραία δημοσιονομική πολιτική».

—Με τη βοήθεια της Isabelle Lee.

Περισσότερες ιστορίες που πρέπει να διαβάσετε από το TIME


Επικοινωνήστε μαζί μας στο letters@time.com.

Αφήστε μια απάντηση

Η ηλ. διεύθυνση σας δεν δημοσιεύεται.

back to top