Όλα για συνδέσμους και πληροφορίες
Η Fed Chai Powell αντιμετωπίζει την επιλογή μεταξύ πληθωρισμού και ύφεσης
Πιστωτικές Κάρτες

Η Fed Chai Powell αντιμετωπίζει την επιλογή μεταξύ πληθωρισμού και ύφεσης

φάΟ πρόεδρος του ederal Reserve Jerome Powell αντιμετωπίζει έναν ολοένα και πιο ζοφερό λογισμό μετά από μια ακόμη καυτή ανάγνωση για τον πληθωρισμό την περασμένη εβδομάδα: Πιθανότατα πρέπει να ωθήσει την οικονομία σε ύφεση προκειμένου να ανακτήσει τον έλεγχο των τιμών.

Αφού πέρασε μεγάλο μέρος του περασμένου έτους μοιάζοντας κάπως με τον ανεκτικό στον πληθωρισμό, πρώην επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Άρθουρ Μπερνς, ο Πάουελ παίρνει όλο και περισσότερο τον μανδύα του δολοφόνου του πληθωρισμού—και του εικονιδίου της Fed—Πωλ Βόλκερ. Είναι ένας ρόλος που πιθανότατα θα ενστερνιστεί με ευχαρίστηση την Τετάρτη, όταν θα μιλήσει με δημοσιογράφους μετά από μια ευρέως αναμενόμενη απόφαση της Fed να αυξήσει τα επιτόκια κατά άλλη μισή ποσοστιαία μονάδα.

Αλλά τουλάχιστον μέχρι στιγμής, απέφυγε να υποστηρίξει τη σκληρή νομισματική ιατρική -και την τιμωρητικά βαθιά ύφεση- που χρειάστηκε ο Volcker για να σπάσει την πλάτη του πληθωρισμού πριν από τέσσερις δεκαετίες. Ενώ ο Πάουελ πρόσφατα αναγνώρισε ότι ο έλεγχος των πιέσεων στις τιμές θα μπορούσε να απαιτήσει κάποιο πόνο – και ίσως ακόμη μεγαλύτερη ανεργία – απέφυγε να μιλήσει για ύφεση.

Αυτό είναι ίσως κατανοητό, δεδομένου του πόσο δύσκολη είναι πολιτικά, ειδικά για το Δημοκρατικό Κόμμα του προέδρου Τζο Μπάιντεν ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου.

«Ο πρόεδρος της Fed δεν θέλει να αφήσει τη λέξη «r» να ξεφύγει από το στόμα του με θετικό τρόπο, ότι χρειαζόμαστε μια ύφεση», δήλωσε ο πρώην υπεύθυνος χάραξης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, Άλαν Μπλίντερ. «Αλλά υπάρχουν πολλοί ευφημισμοί και θα τους χρησιμοποιήσει».

Ένας αυξανόμενος αριθμός οικονομολόγων – συμπεριλαμβανομένου του πρώην αντιπροέδρου της Fed Blinder – λένε ότι μπορεί να χρειαστεί μια οικονομική συρρίκνωση και υψηλότερη ανεργία για να μειωθεί ο πληθωρισμός σε πιο ανεκτά επίπεδα, πολύ λιγότερο πίσω στο στόχο τιμής 2% της Fed.

«Έχω γίνει πιο απαισιόδοξος για την ευκαιρία σταθεροποίησης του πληθωρισμού σε αποδεκτό επίπεδο χωρίς ύφεση», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan Chase & Co. Bruce Kasman. Βλέπει μια δυναμική εξέλιξη στην οποία μια παρατεταμένη περίοδος υψηλού πληθωρισμού και μιας σφιχτής αγοράς εργασίας οδηγεί σε αυξημένες μισθολογικές απαιτήσεις και μεγαλύτερο κόστος για τις εταιρείες.

Σε έρευνα που δημοσιεύτηκε στις 6 Ιουνίου, η επικεφαλής οικονομολόγος του Bloomberg Economics, Άννα Γουόνγκ και οι συνάδελφοί της, έθεσαν τις πιθανότητες ύφεσης φέτος σε μία στις τέσσερις και για μία την επόμενη χρονιά τρεις στις τέσσερις. «Μια ύφεση το 2022 είναι απίθανη, αλλά η ύφεση το 2023 θα είναι δύσκολο να αποφευχθεί», έγραψαν.

Οι επενδυτές λαμβάνουν υπόψη. Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάχθηκαν και οι τιμές των μετοχών έπεσε την Παρασκευή, λόγω της ανησυχίας ότι η Fed θα χτυπήσει πιο δυνατά τα φρένα πολιτικής μετά Νέα ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν σε νέο υψηλό 40 ετών 8,6% τον Μάιο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Οι επενδυτές σκληρύνουν τα στοιχήματα ότι η Fed θα συνεχίσει να πεζοπορεί με βήματα μισού σημείου στις συνεδριάσεις της τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο, με ορισμένους οικονομολόγους μαλώνοντας ότι μια μεγαλύτερη αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης ήταν τώρα στο τραπέζι.

Η πορεία και ο τελικός προορισμός των επιτοκίων τους επόμενους μήνες θα εξαρτηθεί εν μέρει από το πόσο γρήγορα -και πόσο μακριά- οι διαμορφωτές πολιτικής θέλουν να μειωθεί ο πληθωρισμός και πόσο πόνο είναι διατεθειμένοι να υποβάλουν την οικονομία για να το πετύχουν.

Ο δείκτης τιμών των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών – ο ευνοημένος δείκτης πληθωρισμού της Fed – αυξήθηκε 6,3% τον Απρίλιο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, περισσότερο από τρεις φορές τον στόχο 2% της κεντρικής τράπεζας. Εξαλείφοντας το ασταθές κόστος των τροφίμων και της ενέργειας, οι βασικές τιμές αυξήθηκαν κατά 4,9%.

Ο Ίθαν Χάρις, επικεφαλής της παγκόσμιας οικονομικής έρευνας στην Bank of America Corp., είπε ότι η Fed πιθανότατα θα ήταν διατεθειμένη να συμβιβαστεί και να αποδεχτεί μια πτώση του πληθωρισμού στο 3%, με την ιδέα να αντιμετωπίσει την υπέρβαση του στόχου της σταδιακά με την πάροδο του χρόνου. Αυτό θα της επέτρεπε να αποφύγει την ώθηση των ΗΠΑ σε ύφεση.

«Θυμηθείτε ότι ο μεγάλος μαχητής του πληθωρισμού Πολ Βόλκερ έκανε πίσω με τον πληθωρισμό να πέσει στο 4%,» είπε ο Χάρις.

Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, Olivier Blanchard, παραπονέθηκε για το «σκάρωμα» της Fed και άλλων κεντρικών τραπεζών που επέτρεψαν στον πληθωρισμό να βγει εκτός ελέγχου.

Ο Blanchard, τώρα ανώτερος συνεργάτης στο Peterson Institute for International Economics, είπε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να σταματήσουν να συσφίγγουν την πολιτική όταν ο πληθωρισμός πέσει στο 3% και να τον θέσουν ως νέο στόχο τιμών, αντί να διακινδυνεύσουν μια ύφεση μειώνοντάς τον στο 2%.

Ο Blinder είπε ότι η Fed πρέπει να εξισορροπήσει δύο ανταγωνιστικούς κινδύνους.

Όσο περισσότερο ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να εδραιωθεί στην οικονομία. Αυτό συνέβη τη δεκαετία του 1970 όταν ο Μπερνς ήταν πρόεδρος της Fed και είναι ο κύριος λόγος για τον οποίο ο Βόλκερ στη συνέχεια αναγκάστηκε να βάλει την οικονομία σε μια τέτοια κατάσταση για να μειώσει τον πληθωρισμό.

Αλλά η υπερβολικά επιθετική δράση για την αντιμετώπιση των επίμονων πιέσεων στις τιμές εγκυμονεί επίσης κινδύνους, είπε ο καθηγητής του Πανεπιστημίου Πρίνστον. Θα μπορούσε να ωθήσει την οικονομία σε μια πολύ σοβαρή ύφεση που εκτοξεύει την ανεργία στα ύψη.

«Λάθος Burnsian»

Ο οικονομολόγος της Deutsche Bank, Peter Hooper, ο οποίος ήταν από τους πρώτους στη Wall Street που προέβλεψε ύφεση, είπε ότι θα ήταν “Burnsian λάθος” εάν η Fed υποχωρήσει από τον στόχο της τιμής 2%. Και αυτό είναι ένα λάθος που είπε ότι ο Πάουελ δεν θέλει να κάνει.

Τουλάχιστον προς το παρόν, ο Πάουελ έχει κάτι που δεν είχε ο Μπερνς: πολιτική υποστήριξη για τη λήψη μέτρων για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Μπάιντεν, ο οποίος κρατούσε ένα σπάνιο συνάντηση με τον Πάουελ τον περασμένο μήνα, έχει επανειλημμένα επιβεβαιώσει την ανεξαρτησία της Fed να κάνει ό,τι θεωρεί απαραίτητο για την αντιμετώπιση των αυξανόμενων τιμών. Και ο πρόεδρος κατέστησε επίσης σαφές ότι θεωρεί ότι ο υψηλός πληθωρισμός είναι το Νο. 1 οικονομικό ζήτημα που αντιμετωπίζουν οι ΗΠΑ.

«Ο πληθωρισμός είναι ο όλεθρος της ύπαρξής μας», είπε ο Μπάιντεν στον τηλεοπτικό σταθμό ABC αργά το βράδυ στον παρουσιαστή Τζίμι Κίμελ σε συνέντευξή του στις 8 Ιουνίου.

–Με τη βοήθεια του Philip Aldrick.

Περισσότερες ιστορίες που πρέπει να διαβάσετε από το TIME


Επικοινωνήστε μαζί μας στο letters@time.com.

Αφήστε μια απάντηση

Η ηλ. διεύθυνση σας δεν δημοσιεύεται.

back to top